中國茶行業(yè)A股第一股的出現再度延期。原定于6月3日上會(huì )的普洱瀾滄古茶股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“瀾滄古茶”），卻在前一天撤回IPO材料。證監會(huì )發(fā)布的公告顯示，鑒于瀾滄古茶已向證監會(huì )申請撤回申報材料，決定取消對其發(fā)行申報文件的審核。

事實(shí)上，中茶股份、瀾滄古茶2020年7月幾乎同時(shí)披露招股書(shū)時(shí)，就一度讓業(yè)界對兩家企業(yè)誰(shuí)能成為A股“茶葉第一股”充滿(mǎn)猜測。隨著(zhù)2021年八馬茶葉向創(chuàng )業(yè)板發(fā)起沖刺，“茶葉第一股”花落誰(shuí)家又增變數。

瀾滄古茶“臨陣退縮”

2020年7月，證監會(huì )幾乎同時(shí)披露中糧集團旗下的中茶股份以及普洱茶生產(chǎn)商瀾滄古茶的招股書(shū)。一時(shí)間，A股“茶葉第一股”引起業(yè)界討論。

根據招股書(shū)，瀾滄古茶成立于2002年，控股股東和實(shí)際控制人為杜春嶧、王娟。公司主要從事茶葉的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售，以普洱茶為主，包括生茶、熟茶和調味茶。瀾滄古茶本次擬發(fā)行不超過(guò)2000萬(wàn)股股份，擬募集資金6.28億元，用于全渠道營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )建設項目、普洱茶技術(shù)及倉儲中心建設項目、信息化系統建設項目、補充流動(dòng)資金項目。

在業(yè)績(jì)方面，2018年、2019年、2020年1至6月，瀾滄古茶分別實(shí)現營(yíng)收3億元、3.8億元、1.9億元；凈利潤分別為7559.45萬(wàn)元、8116.71萬(wàn)元、5906.15萬(wàn)元。最新數據顯示，瀾滄古茶2020年實(shí)現含稅收入約4.71億元，銷(xiāo)售商品及提供勞務(wù)收到的現金約4.96億元，稅后凈利潤約1.26億元，全年綜合納稅7000萬(wàn)余元。

相較于中茶股份，瀾滄古茶搶先一步上會(huì )，卻在上會(huì )前“緊急剎車(chē)”。據報道，瀾滄古茶方面稱(chēng)，企業(yè)管理總部和營(yíng)銷(xiāo)中心位于廣州市荔灣區，受廣州疫情影響，上會(huì )人員居住小區被封閉管理。5月31日，瀾滄古茶向證監會(huì )提交撤回申請材料并暫緩本次上市進(jìn)程，并計劃推遲6個(gè)月后再次啟動(dòng)上市相關(guān)工作。

對于瀾滄古茶本次緊急撤回IPO材料的原因，香頌資本執行董事沈萌認為，瀾滄古茶自身存在不少潛在的問(wèn)題，比如在業(yè)績(jì)穩定性和財務(wù)透明性方面，主動(dòng)撤回是因為這些問(wèn)題既無(wú)法給監管機構圓滿(mǎn)的解釋?zhuān)虝r(shí)間內也不可能解決。

多家茶企曾沖擊A股

茶葉雖然是中國傳統飲料，但其“小、亂、散”的性質(zhì)，導致目前A股市場(chǎng)仍未有一家茶葉上市企業(yè)，甚至有“中國7萬(wàn)家茶企不敵一家英國立頓”的說(shuō)法。

事實(shí)上，據不完全統計，除中茶股份、瀾滄古茶以及2021年4月披露招股書(shū)、沖擊創(chuàng )業(yè)板的八馬茶業(yè)以外，華祥苑、安溪鐵觀(guān)音、謝裕大、七彩云南等6家茶企均曾嘗試登陸A股，欲爭A股“茶葉第一股”。其中，七彩云南、瀾滄古茶和中國茶葉從2019年起陸續啟動(dòng)上市輔導程序。

2012年1月，安溪鐵觀(guān)音集團向證監會(huì )報送IPO申請材料，計劃在深交所中小板上市。2012年底，證監會(huì )對在審IPO企業(yè)2012年度財報展開(kāi)嚴厲核查。安溪鐵觀(guān)音因招股書(shū)存在硬傷于2013年1月撤回上市申請。

信陽(yáng)毛尖集團的前身信陽(yáng)五云茶葉集團自2010年起，便出現在河南省“首發(fā)上市重點(diǎn)后備企業(yè)名單”上。但此后其業(yè)績(jì)陷入泥潭，且訴訟糾紛纏身，上市計劃擱置。2018年1月，港股上市公司中國天化工宣布收購信陽(yáng)毛尖全部股份，信陽(yáng)毛尖港股借殼上市。但在此前，中國天化工從未接觸過(guò)茶葉業(yè)務(wù)。

安溪鐵觀(guān)音、信陽(yáng)毛尖集團離開(kāi)等待A股IPO的隊伍之后，2013年3月，華祥苑也主動(dòng)撤回IPO申請。根據當時(shí)報道，華祥苑方面稱(chēng)其是主動(dòng)退出，之所以選擇在最后時(shí)刻退出，最主要是因為受大環(huán)境的影響，茶企的經(jīng)營(yíng)環(huán)境已經(jīng)發(fā)生變化，華祥苑面臨轉型發(fā)展。此時(shí)再去沖刺上市，對企業(yè)不利。

資深消費品行業(yè)投資人吳曉鵬認為，原葉茶行業(yè)具有農產(chǎn)品的特征，尤其是占行業(yè)六成以上市場(chǎng)份額的綠茶行業(yè)，種植端的季節性突出、產(chǎn)品端的地域性突出、經(jīng)營(yíng)端的分散性突出，形成很多小富即安的家族或區域小企業(yè)。另外，雖然形成了具有廣泛認知度的西湖龍井、普洱茶、信陽(yáng)毛尖等區域公共品牌，但中國原葉茶行業(yè)的企業(yè)品牌還很少，加之我國人均飲茶量增長(cháng)緩慢，傳統原葉茶行業(yè)的發(fā)展多年來(lái)面臨挑戰。

市場(chǎng)升級空間充足

據中茶協(xié)統計，2020年中國茶葉產(chǎn)量達到298萬(wàn)噸，農業(yè)產(chǎn)值達到2600億元；內銷(xiāo)總量突破220萬(wàn)噸，銷(xiāo)售額逼近2900億元；全產(chǎn)業(yè)鏈規模估計將達6500億元。不過(guò)有分析認為，中國茶業(yè)存在大而不強、大而不精、大而不彰、低小散弱等問(wèn)題。我國茶園面積約占世界茶園面積的75%，但產(chǎn)量約占45%，是世界前八產(chǎn)茶國家中單產(chǎn)最低的，產(chǎn)出效率比較低。

沈萌指出，中國茶葉產(chǎn)業(yè)相對分散，茶葉品種繁多，知名品類(lèi)多、品牌企業(yè)少，一些具有產(chǎn)地標志的企業(yè)又往往只是流通銷(xiāo)售企業(yè)，缺少環(huán)節附加值賦能。國內茶產(chǎn)業(yè)缺乏整合，缺乏企業(yè)品牌，缺乏產(chǎn)業(yè)鏈在高端的延伸，目前市場(chǎng)主要是各種歷史悠久的產(chǎn)地標志、袋泡茶、奶茶和飲料茶，缺少更完善的基礎。

目前，我國茶葉消費群體已經(jīng)達到4.9億，傳統原葉茶消費人群具有中老齡化特征，但這一趨勢在“十三五”后期發(fā)生變化。隨著(zhù)小罐茶等新生代茶企不斷崛起，茶行業(yè)競爭進(jìn)入品牌化、規模化、專(zhuān)業(yè)化、規范化階段。春茶季的銷(xiāo)售火爆，很大比例的購買(mǎi)來(lái)自年輕人。中茶協(xié)認為，年輕消費者非常重要，是原葉茶消費群體的“活水”。

中國茶葉流通協(xié)會(huì )會(huì )長(cháng)、全國茶葉標準化技術(shù)委員會(huì )主任委員王慶表示，中國茶產(chǎn)業(yè)發(fā)展還有很大空間，要從數量型增長(cháng)向質(zhì)量型增長(cháng)轉變。茶葉生產(chǎn)要增加技術(shù)含量，提高生產(chǎn)過(guò)程的機械化、工業(yè)化水平。同時(shí)要運用互聯(lián)網(wǎng)大數據來(lái)精準分析消費者的需求，延伸茶葉的產(chǎn)業(yè)鏈，創(chuàng )新開(kāi)發(fā)茶葉深加工與衍生產(chǎn)品，提高茶葉的綜合利用率。此外，還要講好茶故事，將茶文化、茶科技、茶產(chǎn)業(yè)統籌發(fā)展，把中國民族品牌茶葉推向全球。

多家茶企申請IPO，也意味著(zhù)傳統的茶行業(yè)希望借助資本力量與時(shí)俱進(jìn)，從而帶動(dòng)自身發(fā)展。吳曉鵬認為，資本市場(chǎng)上市對促進(jìn)茶企的發(fā)展大有裨益，但茶企和茶行業(yè)應該不斷向標準化、規模化、品牌化方向轉型，向茶飲料、新茶飲以及抹茶等茶葉深加工產(chǎn)品的方向發(fā)展，未來(lái)的消費者在哪里，茶行業(yè)的發(fā)展出路就在哪里。