5月12日，衛龍美味全球控股有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)衛龍）正式向港交所提交上市申請書(shū)。而在此前，衛龍剛剛完成了Pre-IPO輪融資，由CPE源峰和高瓴領(lǐng)投，紅杉、騰訊、云鋒基金等跟投，投后衛龍估值高達700億元。然而分析來(lái)看，衛龍仍然存在品類(lèi)單一，食安問(wèn)題等諸多隱患。

“辣條”營(yíng)收占比近七成

衛龍招股書(shū)顯示，2018-2020年衛龍分別收入27.52億元、33.85億元和41.2億元，年復合增長(cháng)率達22.4%；利潤分別為4.76億元、6.58億元和8.19億元，毛利率也由34.7%提升至38%。

弗若斯特沙利文報告顯示，根據2020年零售額計算，衛龍已經(jīng)成為了中國最大的辣味休閑食品企業(yè)，總市場(chǎng)份額達到5.7%，且調味面制品和辣味休閑蔬菜制品的市場(chǎng)份額均排名第一。從體量上看，衛龍似乎可以稱(chēng)之為休閑食品龍頭，但與同屬休閑食品賽道的良品鋪子、三只松鼠等企業(yè)相比來(lái)看，衛龍的產(chǎn)品卻略顯單一。

從數據上看，盡管調味面制品營(yíng)收所占比例雖然已經(jīng)從2018年的78.6%降低到了65.3%，同時(shí)為了豐富產(chǎn)品線(xiàn)還推出了蔬菜制品、豆制品等，但衛龍的主要營(yíng)收仍然依賴(lài)于調味面制品（辣條）。

1998年，湖南省平江縣大豆減產(chǎn)，平江人試著(zhù)改用面粉代替豆粉，創(chuàng )新發(fā)明了麻辣味的面筋產(chǎn)品，稱(chēng)為辣條，1999年，平江人劉衛平創(chuàng )立了衛龍品牌，從小作坊發(fā)展到臨近上市，逐漸在辣條行業(yè)形成了規模和品牌效應。

但從另一方面來(lái)看，辣條本身制作門(mén)檻低、易于模仿，實(shí)際上難以形成技術(shù)壁壘，同時(shí)又有近40%的高毛利率，難以避免地導致其他休閑食品廠(chǎng)商爭相下場(chǎng)“分一杯羹”。而根據招股書(shū)顯示，2018—2020年，衛龍的存貨金額分別為3.06億元、4億元和5.41億元，存貨周轉天數分別為51天、60天和67天，衛龍似乎已然出現了銷(xiāo)路不暢的趨勢。

提價(jià)格、換包裝，大手筆營(yíng)銷(xiāo)

誕生之初，衛龍一度是風(fēng)靡學(xué)生群體的“5毛零食”，價(jià)格低廉，口味獨特，深受追捧，但略顯簡(jiǎn)陋的包裝難以避免地讓人產(chǎn)生了“粗制濫造”的聯(lián)想。

時(shí)至如今，盡管還是熟悉的辣條，但無(wú)論是價(jià)格還是包裝，衛龍都進(jìn)行了大幅升級。從價(jià)格上看，衛龍經(jīng)典的大面筋產(chǎn)品（65g/袋）價(jià)格約為3.2元，小面筋產(chǎn)品（280g/袋）價(jià)格約為10.95元，與當年的“5毛”單品相比，價(jià)格已經(jīng)悄然翻漲了數倍。

而對于包裝，衛龍則顯得更為重視。如下圖所示，與經(jīng)典包裝相比，全新設計的包裝，不再選取透明設計，使用“簡(jiǎn)約風(fēng)”營(yíng)造高級感的同時(shí)，從一定程度擺脫了消費者對于衛龍“小作坊”的固有印象。

對于營(yíng)銷(xiāo)，衛龍則更加不遺余力。2016年，衛龍曾邀請網(wǎng)紅以流水線(xiàn)工人的視角進(jìn)行直播，全方位展示自動(dòng)化生產(chǎn)車(chē)間，現代化工廠(chǎng)正式取代了“小作坊”，成為了衛龍在消費者心中的新形象。隨后又“碰瓷”iPhone7，推出衛龍“hotstrip7”；還結合2018年端午節，推出“辣條粽子”。

而招股書(shū)顯示，2018-2020年，衛龍的銷(xiāo)售費用分別是2.35億、2.81億和3.71億元。其中，推廣及廣告費用分別為2680.9萬(wàn)、3082萬(wàn)和4665.8萬(wàn)元，2020年，衛龍廣告費同比大幅增長(cháng)51.4%。

食安問(wèn)題頻發(fā)，“不健康”標簽難摘

經(jīng)過(guò)不懈營(yíng)銷(xiāo)，衛龍逐漸從街頭零食，變成了“網(wǎng)紅食品”。但時(shí)至如今，關(guān)于衛龍的食品安全問(wèn)題仍然屢見(jiàn)不鮮。

根據2018年8月，原湖北省食品藥品監督管理局發(fā)布食品安全監督抽檢信息公告（2018年第34期），衛龍（漯河市平平食品有限責任公司）旗下1批次親嘴燒（紅燒牛肉味調味面制品）和1批次小面筋（香辣味調味面制品）檢出山梨酸及其鉀鹽、脫氫乙酸及其鈉鹽，標準規定為不得使用。

據了解，根據《食品安全國家標準 食品添加劑使用標準》（GB 2760-2014）中的規定，辣條屬于“調味面制品”，大類(lèi)歸為“方便米面制品”；規定在方便米面制品中允許使用的添加劑主要為色素、增稠劑、抗氧化劑以及酸度調節劑，因此對于調味面制品（辣條）而言，山梨酸及其鉀鹽、脫氫乙酸及其鈉鹽均屬于禁止使用的食品防腐劑。

另一方面，部分消費者通過(guò)網(wǎng)絡(luò )平臺投訴稱(chēng)衛龍產(chǎn)品包裝破損，含有“異物”，甚至出現使用后身體不適的情況。

除此之外，盡管辣條是曾經(jīng)的兒時(shí)回憶，又是如今的網(wǎng)紅食品，甚至一度風(fēng)靡全球，但終究難以擺脫“不健康”的差評標簽。

科普中國曾撰文稱(chēng)，簡(jiǎn)要總結辣條，可以歸結為“四多一少”，能量多、鹽多、糖多、添加劑多，但其他營(yíng)養物質(zhì)含量少；經(jīng)常食用會(huì )增加患超重肥胖、高血壓等慢病的危險。

特別是對于兒童而言，危害相對會(huì )更大，孩子的味覺(jué)和身體器官正在生長(cháng)發(fā)育，這些額外的因素都會(huì )影響正常的生長(cháng)發(fā)育，經(jīng)常食用還會(huì )影響味覺(jué)的形成以及骨骼的發(fā)育。